在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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