晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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