4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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