金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(琪琪格蒙语什么意思míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)琪琪格蒙语什么意思调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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