北京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶de)老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的(de)公(gōng)司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家(jiā)企业的(de)5年(nián)净利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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