钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人(rén)遐想的题(tí)材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌折射(shè)的是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技(jì)有限公敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话(huà)会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团银行(xíng)处(chù)于(yú)正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池(chí)与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和(hé)订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前锂价(jià)飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预(yù)期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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