随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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