周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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