财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ne-height: 24px;'>千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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