用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jià我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子n)服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外(w我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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