北京时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数(shù)据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资(zī)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级(jí)宏观分析师周之云(yún)告诉期货日(rì)报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个(gè)月(yuè)以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管(guǎn)科(kē)技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动(dòng)力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业的(de)季节性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应(yīng)该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继(jì)续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几(jǐ)周的首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数(shù)也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的(de)非农就(jiù)业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货(huò)币政策(cè)放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵(guì)金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(yuè)非农就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受(shòu)益于其金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加息，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实(shí)际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着美联储是(shì)否结(jié)束加息(xī)需要(yào)看(kàn)到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运行(xíng)。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就(jiù)需要(yào)降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时(shí)薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前(qián)劳动力(lì)市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在(zài)短期提(tí)振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储并未(wèi)再(zài)次(cì)加息，而贵(guì)金属则(zé)在(zài)美债(zhài)收益率(lǜ)持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在(zài陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)第(dì)一(yī)共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银(yín)行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上(shàng)升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际(jì)上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基(jī)点在(zài)议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场(chǎng)一(yī)度表现(xiàn)为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄(jì)希(xī)望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧缩动作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对(duì)经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)市场产生怎(zěn)样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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