在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲(chōn郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的g)动，从客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产(c郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的hǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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