4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(j三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ié)后国(guó)内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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