昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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