在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班p>

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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