财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金(jīn)融业(yè)主(zhǔ)题座(zuò)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期的热门词(cí)，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获(huò)得资(zī)金的(de)青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走强往(wǎng)往预(yù)示(shì)着行情的(de)结(jié)束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持(chí)续(xù)为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银(yín)行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了(le)久违的(de)上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破(pò)净独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头(tóu)银(yín)行目标价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度(dù)之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产(chǎn)质量(liàng)、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)容忍度(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近(jìn)五年(nián)分(fēn)红率基本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季(jì)度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其确定(dìng)的(de)股息收(shōu)入和较高的安全(quán)边际(jì)可以为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于历(lì)史(shǐ)低位的(de)银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到(dào)来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化(huà)及(jí)衍(yǎn)生品(pǐn)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出(chū)，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下(xià)的国内银(yín)行(xíng)仍(réng)然(rán)具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而(ér)海外绝大部(bù)分(fēn)的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本身就有(yǒu)比较大的(de)修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些(xiē)问题(tí)得(dé)到改善(shàn)，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的(de)方向(xiàng)、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表(biǎo)现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端(duān)的(de)交易结(jié)构容易被表(biǎo)征(zhēng)为(wèi)市场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义