金融(róng)界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于1ma等于多少a，1ua等于多少a预期(qī)，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本(běn)周(zhōu)在美(měi)联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降息(xī)周期开1ma等于多少a，1ua等于多少a;'>1ma等于多少a，1ua等于多少a启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将面临经济和政策(cè)的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期期货(huò)：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等(děng)因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支(zhī)撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求(qiú)，美联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持(chí)续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银(yín)行业(yè)风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观(guān)因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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