金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公(g忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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