5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(y危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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