近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北(běi)京观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本(běn)次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续(xù)发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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