在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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