财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高。蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思p>

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金(jīn)融业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通(tōng)知(zhī)的推(tuī)波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一(yī)则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之(zhī)下(xià)，中(zhōng)特(tè)估银(yín)行(xíng)概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着(zhe)行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为(wèi)“国资蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(zī)含(hán)量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅(jǐn)当日(rì)收(shōu)盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价(jià)值的(de)企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商(shāng)银(yín)行(xíng)，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对资(zī)产质量(liàng)、让(ràng)利(lì)实体经(jīng)济容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资(zī)需(xū)要。近年(nián)来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股(gǔ)占(zhàn)偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的(de)收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对(duì)比，在(zài)中特(tè)估背景下的国(guó)内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续(xù)修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味着行情的(de)结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能(néng)单(dān)一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极(jí)端的(de)交易结(jié)构(gòu)容易被(bèi)表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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