4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xí复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸复活的作者是谁，复活的作者是谁订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo复活的作者是谁，复活的作者是谁)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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