再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了-绿茶通用站群

再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格本周(zhōu)四(sì)一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线(xiàn)，创(chuàng)历史新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来众多投资者的目光。国泰君安刘(liú)越男等人在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预(yù)期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期(qī)高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数(shù)，金银珠宝(bǎo)类2023年(nián)3月(yuè)社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其一，金价(jià)稳步上行预期提振长期(qī)需(xū)求，存货增(zēng)值(zhí)提(tí)振毛利(lì)率，C端消费者(zhě)黄金投资保值需求及加盟商补货需求(qiú)有望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需(xū)求显著回补，同店(diàn)开店有望匹配释放，长三(sān)角地区(qū)表现尤其值(zhí)得期(qī)待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行(xíng)情的可(kě)持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际(jì)金(jīn)价来看，全球(qiú)地缘政(zhèng)治的不确定性、美(měi)国经济衰退(tuì)的(de)不确定性(xìng)等因素均有(yǒu)望对(duì)金价形成(chéng)长期(qī)支撑。从国内消(xiāo)费复苏的节奏来看，预计今年(nián)三四季度婚(hūn)庆旺(wàng)季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准的产(chǎn)品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策略下(xià)，持续(xù)提升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块估值基本(běn)处(chù)于历史中枢水平，仍具有(yǒu)较大的投资(zī)吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银河证(zhèng)券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在研报中(zhōng)指出(chū)，预期国(guó)内金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝市场规模未来(lái)将稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复(fù)合增(zēng)长率约为5％，奢侈(chǐ)金银(yín)珠宝的市(shì)场(chǎng)规模(mó)增长速(sù)度更快，年(nián)复合增长率约(yuē)为17％。

　　头(tóu)豹研(yán)究院(yuàn)预测，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行(xíng)业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也(yě)将保持(chí)6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业(yè)链来看，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括上游黄金、钻石等(děng)原材料供应(yīng)，中游的制造(zào)设计及下游的终端零售环节，其中下游环节的附加值较高(gāo)，盈利(lì)能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研报中(zhōng)指出(chū)，下游零(líng)售(shòu)环(huán)节同样拥(yōng)有较(jiào)高的毛利率(lǜ)水平，黄金品类零再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了售(shòu)毛(máo)利率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过(guò)强势(shì)的渠道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来(lái)看，截至2022年(nián)，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其余8个(gè)均为国产(chǎn)品牌集团。中国金银珠宝行(xíng)业(yè)头部公司周大(dà)福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了30％。