北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资(zī)对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了(le)梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于(yú)对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领(lǐng)域的持(chí)仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家(jiā)企业的(de)5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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