大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(d水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样iǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（6水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样9.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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