国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美国(guó)第一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达(dá)成(chéng)救助(zhù)协议(yì)以维持(chí)该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年(nián)已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gē感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内n)据美媒报(bào)道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行(xíng)进行协调(diào)会(huì)议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联(lián)储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和(hé)美联(lián)储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监(jiān)管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩(kuò)大(dà)、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行变(biàn)得(dé)有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力(lì)有(yǒu)关(guān)。他说(shuō)，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍(biàn)放松了(le)对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致其(qí)倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积(jī)过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或(huò)警告，数(shù)量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了(le)范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过(guò)千亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括(kuò)压力(lì)测试和流(liú)动性要求，将重新(xīn)评估(gū)，怎样(yàng)监督(dū)和监管(guǎn)一(yī)家银行(xíng)对利(lì)率流动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性的(de)要求(qiú)，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或(huò)高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地方政府以及某些私人(rén)非营利(lì)组织(zhī)，用(yòng)于(yú)受灾害(hài)影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则(zé)性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的(de)担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受影响的成(chéng)员(yuán)国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一。此次公布(bù)的(de)数据再(zài)度(dù)印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商(shāng)务部公布的一季(jì)度(dù)美国宏观经(jīng)济(jì)数(shù)据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市(shì)场对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信(xìn)用危机的(de)尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了下(xià)半年美联(lián)储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联(lián)储的(de)政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发(fā)以(yǐ)及一季度经(jīng)济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期(qī)，显示(shì)出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月(yuè)大(dà)概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加(jiā)息的(de)态度或将更加谨(jǐn)慎。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内p>

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调(diào)整变(biàn)化(huà)情况，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会后的(de)新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续货(huò)币政策(cè)以及银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意(yì)容(róng)忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于目前金融(róng)以及经济(jì)风险的判断，到(dào)底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储(chǔ)依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面(miàn)；如(rú)果美(měi)联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上(shàng)升，美(měi)元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的(de)展望(wàng)。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表(biǎo)现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资(zī)产有(yǒu)意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以及(jí)银行业(yè)风险事(shì)件余(yú)波反复，不(bù)断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农(nóng)就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议(yì)落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续(xù)上(shàng)述的(de)修正走(zǒu)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内势(shì)，美联储还需(xū)在更(gèng)多数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的(de)乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济(jì)是否会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，二(èr)是全球贸(mào)易结算体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际(jì)利率(lǜ)的(de)变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)获得(dé)了越(yuè)来越多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下行以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形(xíng)成(chéng)有(yǒu)力(lì)的(de)回落(luò)压力。因此，他(tā)预计(jì)贵(guì)金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或(huò)将带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关键数据(jù)较多，导致市(shì)场情绪(xù)波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基(jī)本面因(yīn)素也多空(kōng)交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会(huì)议等重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)悬而未决(jué)，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示(shì)，由于国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根据美联储议息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内