中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两家国(guó)际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态(tài)势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立(lì)以来的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而(ér)成为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步，但仍(réng)然录得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营业(yè)收入普遍下(xià)降，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高(gāo)，在(zài)展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内(nèi)排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是(shì)摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个完整会(huì)计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比(bǐ)例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板(bǎn)注册制(zhì)改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的(de)收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留(liú)意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可(kě)能导致对(duì)公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物瑞信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深(shēn)入财(cái)富(fù)管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管理业(yè)务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多(duō)种业(yè)务模式，通(tōng)过(guò)服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以及(jí)集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的(de)业(yè)务核(hé)心竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛(shèng)集(jí)团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代(dài)销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境外资(zī)本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于外资(zī)股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和(hé)超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着(zhe)为(wèi)客户进行全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资解决方案和财(cái)富规(guī)划(huà)方面的(de)业(yè)务，一(yī)方面积极(jí)扩充(chōng)现有(yǒu)架(jià)上(shàng)策略，精(jīng)选上(shàng)架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市(shì)场对外(wài)开放的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设立(lì)控股券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市(shì)，注(zhù)册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于(yú)从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已成(chéng)为市场上不(bù)容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的(de)设(shè)立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国(guó)东方汇(huì)理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗(luó)银行(xíng)、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受到中国经济的(de)强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国(guó)经(jīng)济和(hé)中国资本市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资(zī)者(zhě)带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待实(shí)现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例(lì)如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升(shēng)，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来(lái)了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带(dài)来(lái)了(le)通过(guò)与(yǔ)国际金(jīn)融机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资券商(shāng)市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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