5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，fe2o3是什么化学元素但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变fe2o3是什么化学元素化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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