美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几(j黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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