财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度(dù)上助力(lì)啤(pí)酒行(xíng)业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展(zhǎn)在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预(yù)计(jì)2023年(nián)将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同期累(lèi)计(jì)最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌六成，珠江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北(běi)京的(de)燕京(jīng)、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯(sī)等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百威(wēi)英(yīng)博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于(yú)中等水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这(zhè)几年(nián)，外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下(xià)滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端(duān)化(huà)。此前多年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最(zuì)大的华53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游(yóu)，对上游(yóu)成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加速(sù)各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程(chéng)，2023年(nián)吨价提升幅度或不(bù)弱于(yú)成(chéng)本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近(jìn)几(jǐ)年(nián)时(shí)有发生。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频(pín)次、企业参(cān)与数(shù)量高增(zēng)，提价区域(yù)由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价(jià)，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出(chū)千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价(jià)位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐不(bù)可当。产品端(duān)方(fāng)面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品(pǐn)结构持续(xù)升级。随着(zhe)23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润(rùn)啤(pí)酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产(chǎn)品认(rèn)知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏低。公(gōng)司(sī)提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破(pò)增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加速(sù)、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士(shì)指出，精(jīng)酿(niàng)啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且(qiě)目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基(jī)于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及(jí)应用场景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可(kě)持(chí)续发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行业(yè)新引(yǐn)领者(zhě)。

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