5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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