4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(f圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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