自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基(jī)金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基(jī)金中规模最(zuì)大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是(shì)估值过(guò)高，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数(shù)据(jù)中，定量的(de)数据可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的(de)时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等(děng)板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地(dì)产等(děng)行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度(dù)操作(zuò)不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续(xù)3个季度(dù)位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯(wéi)一一(yī)只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符合我(wǒ)们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了(le)自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)业(yè)务为(wèi)核心的高科(kē)技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度(dù)退(tuì)出(chū)富(fù)国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适(shì)的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不(bù)具备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的(de)最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一(yī)季度组合(hé)仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最(zuì)大(dà)，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预(yù)期(qī)变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国(guó)家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个(gè)经济(jì)体发(fā)展状况之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益(yì)。

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