随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持河北保定技校排名，保定技校前十名有、平河北保定技校排名，保定技校前十名安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持843河北保定技校排名，保定技校前十名7.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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