尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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