4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.金允智致命之旅演的谁7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降(j金允智致命之旅演的谁iàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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