4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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