随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我俄罗斯是资本主义还是社会主义(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)俄罗斯是资本主义还是社会主义到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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