5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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