大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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