昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(d美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天āng)前美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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