在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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