如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的(de)业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(chí)，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的(de)建仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国(guó)际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本(běn)相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体(tǐ)的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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