本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗应量（未经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存(cún)款较(jiào)去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的(de)15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗