近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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