5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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