“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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