“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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