大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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